OPCIONARIO Enciclopédia de Opções
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Avançada

Strip

Variante do straddle com viés de baixa — compra 2 puts ATM + 1 call ATM. Ganha com um movimento forte em qualquer direção, mas ganha mais na queda.

Ganho máximoMuito grande na queda — (2 × Strike × 100) − Débito, limitado pelo piso do preço; ilimitado na alta, mas à metade da velocidade
Perda máximaDébito Líquido Pago
Break-evenStrike + débito (alta) e Strike - débito/2 (queda)
TipoDébito líquido elevado
Ambiente de IV idealIV baixa (IV Rank ≤ 25) — você paga prêmio barato e ganha com a expansão da volatilidade

Diagrama de Lucro / Prejuízo

Strip no vencimento

Strike ATM Lucro 2x (se cair) Lucro (se subir) Perda (no strike)

O que é esta estratégia?

O Strip é uma variante do Long Straddle com viés de baixa. Montagem: compra 2 puts ATM + 1 call ATM, todas no mesmo strike e vencimento. Enquanto um long straddle clássico é 1+1, o Strip duplica as puts para amplificar os ganhos em caso de queda.

O payoff é assimétrico: se o ativo-objeto cai, você ganha o dobro pela posição duplicada em puts (cada $1 de queda = $2 de ganho em vez de $1). Se o ativo-objeto sobe, você ganha só $1 por dólar de alta (a única call). É ideal quando você espera um movimento forte, mas acredita que a queda é mais provável ou mais profunda.

Custo: o débito é ~50% maior que o de um straddle (2 puts + 1 call vs 1 put + 1 call). Por isso os pontos de equilíbrio são assimétricos: mais perto na queda (você precisa de menos movimento, porque ganha o dobro por unidade) e mais longe na alta (a única call precisa recuperar sozinha todo o débito).

Montagem

AçãoInstrumentoStrikeVencimentoExemplo
COMPRAR2 PutsATM30-60 DTE+2 SPY May 450 Put
COMPRAR1 CallATM (mesmo strike)Mesmo venc.+1 SPY May 450 Call

Exemplo

SPY a $450, você espera um movimento forte com probabilidade maior de queda (ex.: recessão esperada).

  • Puts Compradas (2× 450) −$1.000 ($500 × 2)
  • Call Comprada (450) −$500
  • Débito Líquido $1.500
  • Ponto de Equilíbrio (alta) $465,00 (450 + 15,00)
  • Ponto de Equilíbrio (queda) $442,50 (450 − 15,00/2, porque há duas puts)
  • Lucro se SPY = $400 +$8.500 (2 puts × $5.000 − $1.500 de débito)
  • Lucro se SPY = $500 +$3.500 (1 call × $5.000 − $1.500 de débito)
  • Perda Máxima $1.500 (o débito) com o SPY exatamente em $450

As Gregas

δDelta — Viés de Baixa

2 puts > 1 call = delta líquido negativo no início.

θTheta — Fortemente Negativo

3 opções compradas = decaimento agressivo. ~$0.30+ por dia é o típico.

νVega — Fortemente Positivo

3 opções compradas = vega muito alto. Ganho significativo com a expansão da IV.

γGama — Fortemente Positivo

Gama comprado muito alto — os ganhos se aceleram com um movimento rápido.

Gestão da Posição

  1. 01
    Fechamento Antes do Vencimento Como qualquer posição comprada em volatilidade, feche antes do último mês para preservar o valor extrínseco.
  2. 02
    Realize Lucros de Forma Assimétrica Se o movimento for de baixa, considere fechar primeiro as puts (realizando o ganho dobrado rapidamente) e deixar a call para cobrir reversões.

Perguntas Frequentes

Quando vale a pena montar esta estrutura?
Quando você espera um movimento forte com viés de baixa: duas puts e uma call no mesmo strike fazem a estrutura ganhar duas vezes mais rápido nas quedas do que nas altas.
Qual é o seu principal risco?
Que o preço não se mova. Por serem três opções compradas, o decaimento temporal é elevado e a perda máxima é todo o débito pago.
Como é gerenciada antes do vencimento?
Fechando assim que o movimento acontecer. É uma estrutura de theta muito negativo, que não admite esperas longas.
Com qual estratégia ela é mais confundida?
Com o strap, que é o seu reflexo: duas calls e uma put, com o viés invertido para o lado da alta.