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Neutra

Short Guts

Inverso do Long Guts — vende 1 call ITM + 1 put ITM. Recebe um crédito alto, mas com forte risco direcional.

Ganho máximoLimitado — Crédito líquido - (Strike da put - Strike da call)
Perda máximaIlimitada na alta; na baixa, limitada pelo piso do ativo-objeto em zero
Break-evenStrike da call (baixo) + Crédito líquido, e Strike da put (alto) - Crédito líquido
TipoCrédito líquido elevado
Ambiente de IV idealIV alta (IV Rank ≥ 50) — cobra-se prêmio caro e ganha-se com a compressão da volatilidade

Diagrama de Lucro / Prejuízo

Short Guts no vencimento

Short Call ITM Short Put ITM Lucro (entre strikes) Perda Perda

O que é esta estratégia?

O Short Guts é o inverso do Long Guts: vende 1 call ITM + 1 put ITM. Estratégia neutra com crédito alto recebido, mas com risco ilimitado na alta e muito grande na baixa.

É funcionalmente equivalente ao Short Strangle, mas com strikes ITM. Recebe mais crédito, mas também exige mais margem e oferece menos folga antes das perdas. Não é recomendado para iniciantes.

Útil quando você espera forte estabilidade e quer maximizar o crédito recebido. A gestão de risco é crítica — use sempre stops definidos.

Montagem

AçãoInstrumentoStrikeVencimentoExemplo
VENDER1 CallITM (mais baixo)30-60 DTE-1 SPY May 440 Call
VENDER1 PutITM (mais alto)Mesmo venc.-1 SPY May 460 Put

Exemplo

SPY a $450, você espera um mercado estritamente lateral.

  • Call Vendida (440) +$1.300 de prêmio recebido
  • Put Vendida (460) +$1.300 de prêmio recebido
  • Crédito Líquido +$2.600
  • Ganho Máximo $600 ($2.600 de crédito − $2.000 de intrínseco garantido) com o SPY entre $440 e $460
  • Perda se SPY = $400 −$3.400 (a put vale $6.000 menos os $2.600 de crédito)
  • Perda Máxima Ilimitada na alta; $43.400 se o SPY cair a zero

As Gregas

δDelta — Neutro

Igual ao Long Guts, mas invertido.

θTheta — Positivo Reduzido

Menor que o de um short strangle OTM.

νVega — Negativo

Beneficia-se da queda da IV.

γGama — Negativo Alto

Risco de gama sério perto dos strikes.

Gestão da Posição

  1. 01
    Margem Alta As posições vendidas ITM exigem muita margem. Verifique o capital disponível.
  2. 02
    Ajuste Se Ficar Direcional Role ou feche a perna afetada se o preço se afastar da zona de lucro.

Perguntas Frequentes

Quando convém abrir esta estrutura?
Com a volatilidade implícita alta e a expectativa de que o preço permaneça no intervalo. Ao vender call e put dentro do dinheiro, cobra-se um crédito muito superior ao de um strangle.
Qual é o seu principal risco?
A perda ilimitada na alta, e muito grande na baixa. É uma das estruturas mais arriscadas do catálogo e exige margem elevada.
Como é feita a gestão antes do vencimento?
Fechando cedo e com regras rígidas. Rolar pode fazer sentido, mas convém decidir isso antes de abrir, não no calor do momento.
Com qual estratégia ela é confundida com mais frequência?
Com o strangle vendido, do qual se diferencia por vender opções dentro do dinheiro em vez de fora dele.