Long Calendar Call Spread
Vende 1 call de curto prazo + compra 1 call de mesmo strike e prazo longo. Theta positivo: se beneficia da passagem do tempo se o preço ficar perto do strike.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Long Calendar Call no vencimento curto
O que é esta estratégia?
O Long Calendar Call Spread (também chamado de Time Spread ou Horizontal Spread) é uma estratégia neutra montada com duas calls do mesmo strike, mas de vencimentos diferentes: você vende uma call de curto prazo (front month) e compra uma call de prazo mais longo (back month) no mesmo strike. O resultado é uma posição de débito que se beneficia da passagem do tempo se o preço do ativo-objeto permanecer perto do strike.
O segredo do calendar é o theta diferencial: a opção curta perde valor mais rápido que a longa. Se o preço fica no strike, a curta expira sem valor enquanto a longa retém grande parte do seu valor. O ganho máximo é alcançado no vencimento da curta, com o preço exatamente no strike — momento em que você vende a longa capturando todo o valor extrínseco restante.
É uma estratégia ideal para mercados laterais com baixa volatilidade realizada esperada. Particularmente útil quando a IV está baixa (opções longas baratas) e você espera estabilidade ou aumento da IV nas próximas semanas. Risco definido no débito líquido; o ganho máximo é difícil de calcular com exatidão na entrada, porque depende do valor da opção longa no vencimento da curta.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| VENDER | 1 Call | ATM (mesmo strike) | Curto (30 DTE) | -1 SPY May 450 Call |
| COMPRAR | 1 Call | ATM (mesmo strike) | Longo (60-90 DTE) | +1 SPY Jul 450 Call |
Exemplo
SPY a $450, IV baixa. Você monta um Long Calendar Call no strike 450, com o vencimento curto em maio (30d) e o longo em julho (90d).
- Short May 450 Call +$300 de prêmio recebido
- Long Jul 450 Call −$800 de prêmio pago
- Débito Líquido $500
- Ganho Esperado (se SPY = $450 no venc. curto) +$200 a $300 (a perna longa conserva $700-800 e a curta expira sem valor)
- Perda Máxima $500 (o débito) diante de um movimento extremo
As Gregas
Delta próximo de zero quando o preço está perto do strike.
A opção vendida de curto prazo perde valor (theta) mais rápido que a comprada de prazo longo. Se beneficia da passagem do tempo.
A opção comprada de prazo longo tem vega maior que a vendida de curto prazo. Se beneficia de IV em alta.
Perto do strike, a posição pode virar rapidamente — risco de gama significativo.
Gestão da Posição
- 01 Feche no Vencimento da Opção Vendida Feche as duas pernas antes do vencimento do front month (normalmente 1-2 dias antes) para evitar gama extremo e exercício.
- 02 Rolagem da Opção Vendida Se o preço continua no strike, você pode rolar a opção vendida para o mês seguinte para receber mais crédito e estender a posição.
- 03 Ponto Ideal de 30/90 DTE Front com 30 DTE / back com 90 DTE equilibra o theta diferencial e a exposição a vega.