Put Ladder (Bull/Bear)
3 puts em strikes escalonados — combina uma trava de puts com uma short put extra para reduzir o custo. Bull ou bear conforme a orientação.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Put Ladder Bear no vencimento
O que é esta estratégia?
O Put Ladder é a versão com puts do Call Ladder. Montagem típica: 1 put comprada ATM + 1 put vendida fora do dinheiro intermediária + 1 put vendida fora do dinheiro mais baixa. A put vendida adicional reduz o custo, mas introduz um risco muito grande na baixa, limitado apenas pelo piso do preço em zero.
O Bull Put Ladder e o Bear Put Ladder compartilham a montagem com strikes descendentes; o que muda é a tese com que são abertos e o ponto da escada onde se busca terminar no vencimento.
Útil para uma expectativa moderadamente baixista, aceitando um risco assimétrico na baixa em troca de uma entrada barata.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Put | ATM (A) | 30-60 DTE | +1 SPY 450 Put |
| VENDER | 1 Put | OTM intermediário (B) | Mesmo venc. | -1 SPY 445 Put |
| VENDER | 1 Put | OTM baixo (C) | Mesmo venc. | -1 SPY 435 Put |
Exemplo
SPY a $450, expectativa moderadamente baixista. Put Ladder 450/445/435.
- Put Comprada (450) −$500 de prêmio pago
- Put Vendida (445) +$300 de prêmio recebido
- Put Vendida (435) +$100 de prêmio recebido
- Débito Líquido $100
- Ganho Máximo $400 com o SPY entre $435 e $445
- Ponto de Equilíbrio $449,00 na baixa; abaixo de $431 a posição volta a perder
- Perda se SPY = $400 −$3.100 — a terceira put vendida fica descoberta
- Perda Máxima −$43.100 se o SPY cair a zero: abaixo de $435 você fica vendido líquido em uma put
As Gregas
O delta líquido muda com o preço: negativo acima do primeiro strike vendido e cada vez mais positivo abaixo do segundo.
Com duas opções vendidas contra uma comprada, o decaimento líquido joga a seu favor.
Vega negativo: a estrutura se beneficia de uma queda da volatilidade implícita.
Gama positivo pela put comprada e negativo pelas duas vendidas. O líquido fica claramente negativo abaixo do strike inferior.
Gestão da Posição
- 01 Stop no strike vendido inferior Feche ou role se o ativo-objeto se aproximar do strike vendido mais baixo, que é onde a perna descoberta começa a pesar.
- 02 Compre a quarta perna se o preço despencar Comprar uma put abaixo do strike inferior transforma a estrutura em risco definido. Custa prêmio, mas limita a perda a um valor conhecido.
- 03 Dimensione pelo pior cenário Calcule a perda com uma queda de 10% antes de abrir. Se não for suportável, reduza contratos antes de entrar.