Broken Wing Butterfly
Butterfly com uma asa mais larga que a outra, criando assimetria no risco-retorno.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Broken Wing Call Butterfly no vencimento
O que é esta estratégia?
O Broken Wing Butterfly é uma variante assimétrica do butterfly spread tradicional. Em vez de ter duas asas (esquerda e direita) da mesma largura, uma delas é significativamente mais larga que a outra. Isso cria um diagrama de P&L inclinado ou "quebrado" numa parte, daí o nome "broken wing" (asa quebrada). O operador inclina sua posição para uma direção específica, mantendo o risco definido.
Por exemplo, um Bull Broken Wing Butterfly poderia adquirir 1 call ATM, vender 2 calls ligeiramente OTM e adquirir 1 call bem mais OTM (deixando um intervalo grande). Isso normalmente resulta numa posição com crédito líquido (em vez de débito), ganho máximo maior, porém assimétrico, e risco limitado concentrado principalmente numa direção. É ideal para operadores com uma visão direcional LEVE, mas que querem manter o risco definido.
O atrativo do Broken Wing Butterfly é que ele oferece uma relação risco-retorno melhor que a de um butterfly tradicional quando você tem um leve viés de alta ou de baixa. É popular em mercados em que você tem uma inclinação, mas não uma convicção forte. Normalmente resulta em CRÉDITO inicial (sem débito), o que elimina o risco do lado estreito. No entanto, exige mais monitoramento que um butterfly simétrico por causa da assimetria.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Call | ATM | 30-45 DTE | +1 AAPL Aug 175 Call |
| VENDER | 2 Calls | Ligeiramente OTM | 30-45 DTE | -2 AAPL Aug 180 Call |
| COMPRAR | 1 Call | Bem OTM (asa larga) | 30-45 DTE | +1 AAPL Aug 190 Call |
Exemplo
Cenário: AAPL a $173. Viés levemente de alta, mas você quer risco definido com uma relação melhor.
- Call Comprada (175) +1 AAPL Aug 175 Call @ $5.00
- Calls Vendidas (180) -2 AAPL Aug 180 Call @ $3.00 cada
- Call Comprada (190) +1 AAPL Aug 190 Call @ $0,50
- Crédito Líquido +$50 (600 − 500 − 50)
- Ganho Máximo $550 (no strike 180 no vencimento)
- Perda Máxima $450 (acima de 190: asa larga 10 − asa curta 5 − crédito 0,50)
- Ponto de Equilíbrio $185,50 (185 + 0,50) — não há ponto de equilíbrio na baixa
- Ganho se AAPL = $183 $250 (0,50 + 185 − 183 × 100)
As Gregas
O delta levemente positivo reflete o seu viés de alta. Menos delta que uma call simples, mas mais que um butterfly simétrico.
Theta favorável na zona do meio. Não tão alto quanto o de um butterfly simétrico, mas ainda positivo.
A volatilidade em queda favorece a posição. Mas o efeito é assimétrico, dependendo de qual asa está quebrada.
Gama negativo, mas assimétrico. A asa quebrada cria uma dinâmica de gama diferente em cada lado.
Gestão da Posição
- 01 Feche Cedo se o Objetivo For Atingido Se AAPL chegar a $180 (ou perto disso), feche a posição para garantir o ganho máximo. Não espere um movimento adicional.
- 02 Monitore a Asa Quebrada A asa mais larga (190, neste caso) é onde o risco é maior. Se o preço se aproximar de $190, a perda aumenta. Feche se ele subir demais.
- 03 Aproveite o Crédito Inicial Você recebeu $50 de crédito líquido. Isso significa que, abaixo do strike inferior, a posição termina com lucro aconteça o que acontecer: todo o risco está concentrado no lado da asa larga.
- 04 Ajuste se o Preço Cair Significativamente Se AAPL cair para $170, tudo fica OTM e você fica apenas com o crédito de $50 (o ganho máximo só ocorre em 180). Considere fechar em vez de esperar a erosão tardia do theta.
- 05 Reavalie o Risco-Retorno Continuamente O broken wing muda de perfil à medida que o preço se move. Certifique-se de que o seu risco residual esteja sempre dentro da sua tolerância.