Covered Short Strangle
Posse de ações + venda de strangle (call OTM + put OTM). Versão menos agressiva do Covered Short Straddle, com strikes diferentes.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Covered Short Strangle no vencimento
O que é esta estratégia?
O Covered Short Strangle é similar ao Covered Short Straddle, mas com strikes diferentes (call OTM + put OTM em vez do mesmo strike ATM). Recebe menos crédito, mas dá mais espaço para movimentos antes que as opções vendidas fiquem ITM.
Assim como o Covered Short Straddle, exige capital para potencialmente dobrar a posição se a put for exercida.
Estrutura menos agressiva que a versão com straddle, recomendável como evolução do lançamento coberto para operadores altistas que aceitam ampliar a posição a preços mais baixos.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| POSSUIR | 100 Ações | N/A | N/A | +100 SPY @ $450 |
| VENDER | 1 Call | OTM (mais alto) | 30-45 DTE | -1 SPY May 460 Call |
| VENDER | 1 Put | OTM (mais baixo) | Mesmo venc. | -1 SPY May 440 Put |
Exemplo
Você possui 100 SPY a $450. Vende o strangle 440/460.
- Ações em Carteira +100 SPY @ $450 = $45.000
- Call Vendida (460) +$300 de prêmio recebido
- Put Vendida (440) +$300 de prêmio recebido
- Crédito Total +$600
- Ganho Máximo $1.600 ($1.000 de valorização até o strike 460 + $600 de crédito)
- Ponto de Equilíbrio $444,00 (450 de custo − 6,00 de crédito por ação), acima do strike 440 da put vendida
- Perda se SPY = $400 −$8.400: $5.000 nas ações mais $4.000 do exercício da put, menos $600 de crédito
- Perda Máxima −$88.400 se o SPY cair a zero — exposição dupla sobre 200 ações
As Gregas
O delta líquido varia com o preço: perto de +1 dentro da faixa e indo para +2 se a put vendida entrar no dinheiro.
Duas opções vendidas corroem valor extrínseco a seu favor todos os dias, embora menos que na versão com straddle, por estarem fora do dinheiro.
Vega duplamente negativo: a compressão da volatilidade implícita barateia a recompra das duas pernas.
Gama duplamente negativo, mas mais administrável que no straddle enquanto o preço se mantiver dentro da faixa.
Gestão da Posição
- 01 Role se o Strike For Tocado Se a call ficar ITM, considere aceitar o exercício ou rolar para o mês seguinte com strike mais alto.
- 02 Reserve o capital do exercício antes de abrir Se a put vendida for exercida, você acaba com 200 ações. Esse capital deve estar disponível antes de vender a perna.
- 03 Role a put para baixo se o preço se aproximar Baixar o strike da put vendida afasta o exercício, embora você receba menos crédito. É preferível a duplicar a posição em plena queda.