Bear Call Spread
Venda de call OTM e compra de call ainda mais OTM para gerar crédito baixista com risco limitado.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Bear Call Spread no vencimento
O que é esta estratégia?
O Bear Call Spread é uma estratégia baixista de crédito que vende uma call OTM enquanto compra proteção com uma call de strike mais alto, ainda mais OTM. Também conhecido como Short Call Spread, gera renda imediata por meio do prêmio líquido recebido. É a estrutura inversa do Bull Put Spread, ideal para traders baixistas ou neutros que buscam renda com risco definido.
A estrutura-chave do Bear Call Spread é vender a call "próxima" (strike mais baixo) e comprar a call "distante" (strike mais alto) como proteção. Se o preço subir fortemente, sua perda máxima fica limitada à diferença entre os strikes menos o crédito recebido. Seu ganho máximo é o crédito líquido, que se materializa por completo se o preço fechar abaixo do strike vendido (call vendida) no vencimento.
O Bear Call Spread é ideal para traders baixistas ou neutros que esperam que o preço permaneça relativamente estável ou caia. Beneficia-se da passagem do tempo (theta positivo) e da queda da volatilidade (vega negativo). É popular em mercados laterais ou de baixa quando você quer gerar renda sem risco ilimitado. O break-even é calculado somando o crédito líquido ao strike vendido (call vendida).
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| VENDER | 1 Call | ATM ou ligeiramente OTM | 30-60 DTE | -1 AAPL Jun 180 Call @ $5.00 |
| COMPRAR | 1 Call | OTM (5-10% acima) | Mesmo Vencimento | +1 AAPL Jun 190 Call @ $1.50 |
Exemplo
Cenário: a AAPL está cotada a $173. Você está baixista e acredita que a AAPL não subirá acima de $180 em dois meses.
- Call Vendida -1 AAPL Jun 180 Call @ $5.00
- Call Comprada +1 AAPL Jun 190 Call @ $1.50
- Crédito Líquido +$350 (5.00 - 1.50 = 3.50 × 100)
- Ganho Máximo $350 (crédito líquido recebido)
- Perda Máxima $650 ((190-180) × 100 de diferença entre strikes - 350 de crédito)
- Ponto de Equilíbrio $183.50 (180 strike vendido + 3.50 crédito líquido)
- Lucro se AAPL = $170 $350 máximo (se abaixo do strike vendido)
As Gregas
A call vendida tem delta negativo (baixista) e a call comprada, delta positivo (altista). O líquido é negativo, mas limitado. Tipicamente -0.30 a -0.50.
Seu grande aliado. As duas pernas perdem valor com o tempo, mas a vendida gera mais crédito. Você ganha a cada dia que passa.
A call vendida tem vega negativo maior; a comprada, vega positivo menor. O líquido é negativo. Aumentos da volatilidade prejudicam sua posição.
As duas pernas têm gama, mas o gama negativo da vendida é mais forte. O gama líquido negativo prejudica você em movimentos grandes de alta.
Gestão da Posição
- 01 Feche com 50% de Lucro Não espere o vencimento. Se o crédito ganho chegar a 50% ($175 de $350), feche as duas pernas imediatamente e abra um novo spread. É mais eficiente em capital.
- 02 Defina um Stop Loss Defensivo Se o preço se aproximar do strike vendido e você perder 25-50% ($87-175), feche a posição. É melhor aceitar uma perda pequena do que correr o risco de exercício.
- 03 Role para Cima se Necessário Se o preço subir em direção ao strike vendido, feche a posição atual e "role" para strikes mais altos e um vencimento posterior para ajustar o risco.
- 04 Monitore a Proximidade do Vencimento Com menos de 7 DTE, o gama aumenta significativamente. Os movimentos de preço têm impacto exagerado. Considere fechar antes.
- 05 Entenda seu Risco Real Sua perda máxima é a diferença entre os strikes menos o crédito: $650 neste exemplo. Certifique-se de que pode tolerar essa perda em cada operação.