Diagonal Spread
Combinação de spread vertical e spread de calendário: strikes diferentes E vencimentos diferentes.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Diagonal Spread (Bull) no vencimento curto
O que é esta estratégia?
O Diagonal Spread é uma estratégia híbrida que combina características dos spreads verticais (strikes diferentes) com as dos spreads de calendário (vencimentos diferentes). É montado vendendo uma opção de curto prazo em um strike e comprando uma opção de longo prazo em outro strike (tipicamente mais ITM: strike mais baixo nas calls altistas e mais alto nas puts baixistas). Essa estrutura oferece mais flexibilidade direcional que um calendar spread puro.
A estratégia diagonal obtém ganhos de várias fontes: o decaimento diferencial do theta, o movimento direcional até certo ponto e a redução da volatilidade implícita na opção de curto prazo. O diagonal spread altista (bull diagonal) compra uma call de prazo mais longo e strike mais baixo e vende uma call de prazo mais curto perto do dinheiro, gerando um débito líquido menor que o de um call spread tradicional.
O diagonal spread é ideal para traders que esperam um movimento direcional moderado com o tempo a seu favor. É mais versátil que o calendar spread porque permite uma direção específica (altista ou baixista) mantendo as vantagens do theta. Exige ajustes mais frequentes que um calendar spread puro, especialmente quando o preço se aproxima do strike da opção de curto prazo.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo (Bull) |
|---|---|---|---|---|
| VENDER | 1 Call (Curto Prazo) | ATM ou ligeiramente OTM | 30 DTE | -1 QQQ Mar 380 Call |
| COMPRAR | 1 Call (Longo Prazo) | ITM (mais baixo que o vendido) | 60 DTE | +1 QQQ Jun 370 Call |
Exemplo
Cenário: QQQ a $380, moderadamente altista. Você quer theta positivo, mas com um leve viés de alta.
- Call Vendida (Março, ATM) -1 QQQ Mar 380 Call @ $4.50
- Call Comprada (Junho, ITM) +1 QQQ Jun 370 Call @ $7.50
- Débito Líquido Inicial $300 (7.50 - 4.50 × 100)
- Ganho Máximo $700+ (10 de diferença entre strikes - 3 de débito, mais o valor temporal restante da call de junho)
- Perda Máxima $300 (débito líquido pago)
- Ponto de Equilíbrio ~$373.00 (strike comprado + débito líquido; aproximado)
- Cenário em Março a $375 A call vendida vence sem valor, a call QQQ Jun 370 vale ~$6.50, lucro líquido de $350
As Gregas
Postura levemente altista: o delta da perna comprada (ITM/ATM) compensa parcialmente o da perna vendida (OTM), resultando em delta líquido positivo.
A perna de curto prazo decai mais rápido, mas o benefício é um pouco menor que o de um calendar puro por causa da diferença de strikes.
A opção comprada tem mais vega que a vendida, o que dá uma leve exposição positiva a aumentos de volatilidade.
O gama positivo da perna comprada é parcialmente compensado pelo gama negativo da vendida, resultando em um perfil de neutro a levemente positivo.
Gestão da Posição
- 01 Feche a Perna Vendida Cedo Com 50% de lucro na call vendida, feche-a. Depois, você pode vender outra opção de curto prazo contra sua call comprada, que continua aberta.
- 02 Role para Cima se For Altista Se o preço subir em direção ao seu strike vendido, feche a posição e abra uma nova diagonal com strikes mais altos, "rolando" para cima.
- 03 Aproveite os Movimentos Se o preço se mover significativamente na sua direção, você pode fechar toda a posição antes e obter ganhos maiores do que se esperasse.
- 04 Monitore a Volatilidade IV baixa na entrada é benéfica. Se a IV subir, a call comprada ganha valor, mas a vendida também, o que reduz o ganho. Considere fechar se a IV subir muito.
- 05 Ajuste Conforme a Necessidade Se o preço andar contra você além de certo ponto, considere fechar a posição vendida e ajustar toda a estrutura.