Long Combo
Long call OTM + short put OTM com strikes diferentes — sintético comprado com viés altista e possível crédito líquido.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Long Combo no vencimento
O que é esta estratégia?
O Long Combo é funcionalmente equivalente ao Risk Reversal de alta, mas com ênfase em criar uma posição sintética comprada em ações barata ou gratuita. Montagem: vende 1 put OTM (recebe crédito) + compra 1 call OTM (paga débito). Se o crédito da put compensar o custo da call, a posição sai "de graça" ou com custo pequeno.
O payoff é muito parecido com o de possuir as ações: ganho linear na alta (a call cobre toda a alta), zona neutra entre os strikes e perda crescente na baixa (a put vendida obriga a comprar). É uma forma de criar exposição comprada com pouco capital comprometido.
Útil para traders altistas com capital limitado ou que querem replicar uma posição comprada em ações sem o desembolso completo. Risco: a perda na baixa pode ser muito grande (a put é vendida a descoberto), por isso exige margem e disciplina.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| VENDER | 1 Put | OTM (mais baixo) | 30-90 DTE | -1 SPY May 440 Put |
| COMPRAR | 1 Call | OTM (mais alto) | Mesmo venc. | +1 SPY May 460 Call |
Exemplo
SPY a $450, perspectiva moderadamente altista.
- Put Vendida (440) +$300 de prêmio recebido
- Call Comprada (460) −$250 de prêmio pago
- Crédito Líquido +$50
- Zona entre strikes Entre $440 e $460 você conserva exatamente os $50 de crédito
- Ponto de Equilíbrio $439,50 (strike de 440 − 0,50 de crédito por ação)
- Lucro se SPY = $500 +$4.050 ($4.000 da call + $50 de crédito)
- Perda se SPY = $400 −$3.950 ($4.000 da put vendida − $50 de crédito)
- Perda Máxima $43.950 (440 × 100 − $50), se o SPY cair a zero
As Gregas
Delta líquido perto de +1 (similar a uma posição comprada em ações).
A long call e a short put se anulam.
Vega líquido perto de zero.
Gama comprado da call na alta, gama vendido da short put na baixa.
Gestão da Posição
- 01 Stop Loss na Short Put Se o ativo-objeto cair até o strike vendido, considere fechar ou rolar a posição para evitar ser exercido.
- 02 Realize Lucros nas Calls Se a call subir significativamente, você pode fechá-la para garantir o lucro e manter apenas a short put.