Iron Condor
Spread de crédito altista (short put spread) + spread de crédito baixista (short call spread) para ganho máximo em mercado neutro.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Iron Condor no vencimento
O que é esta estratégia?
O Iron Condor é uma estratégia avançada e neutra de venda de prêmio que gera renda com dois spreads de crédito simultâneos: um bull put spread (vendo put ATM, compro put OTM mais baixa) e um bear call spread (vendo call ATM, compro call OTM mais alta). O resultado é um perfil de lucro e prejuízo que ganha o crédito integral se o preço permanecer entre os strikes vendidos da put e da call (a "zona de conforto" do condor), com perdas limitadas e definidas dos dois lados se o preço for além deles.
O Iron Condor é popular entre traders neutros porque gera renda de duas fontes de theta ao mesmo tempo. A zona de ganho máximo (entre os strikes vendidos) é relativamente ampla, tipicamente 15-20% do preço do ativo-objeto, o que permite movimentos moderados do mercado sem impacto no resultado. O crédito líquido recebido é o ganho máximo; a diferença entre strikes menos o crédito é a perda máxima.
O Iron Condor exige margem moderada e é ideal para traders com experiência em opções que buscam renda consistente com risco bem definido. Funciona melhor em mercados sem direção clara, mas com expectativa de baixa volatilidade. A gestão é crítica: é preciso monitorar as pernas individuais e estar pronto para ajustar ou fechar se o preço se aproximar de um strike.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| VENDER | 1 Put (ATM/OTM) | ATM ou ligeiramente OTM | 30-45 DTE | -1 RUT 200 Put |
| COMPRAR | 1 Put (OTM) | OTM mais baixo | Mesmo venc. | +1 RUT 190 Put |
| VENDER | 1 Call (ATM/OTM) | ATM ou ligeiramente OTM | Mesmo venc. | -1 RUT 210 Call |
| COMPRAR | 1 Call (OTM) | OTM mais alto | Mesmo venc. | +1 RUT 220 Call |
Exemplo
Cenário: RUT a $205, neutro, com baixa volatilidade esperada. Você define zonas de risco em $195 e $215.
- Put Vendida (200) -1 RUT 200 Put @ $2.50
- Put Comprada (190) +1 RUT 190 Put @ $0.75
- Call Vendida (210) -1 RUT 210 Call @ $2.50
- Call Comprada (220) +1 RUT 220 Call @ $0.75
- Crédito Líquido +$350 (2.50+2.50-0.75-0.75 × 100)
- Ganho Máximo $350 (se o RUT permanecer entre 200-210 no venc.)
- Perda Máxima $650 (10 de diferença - 3.50 de crédito × 100)
- Break-Even (Put) $196.50 (200 - 3.50)
- Break-Even (Call) $213.50 (210 + 3.50)
As Gregas
Os deltas dos spreads de puts e de calls se cancelam, mantendo a exposição ao preço neutra dentro da zona de lucro.
As duas pernas vendidas tornam o theta fortemente positivo. Você ganha ~1% do crédito por dia perto do vencimento.
Os dois spreads vendidos dão vega negativo. Aumentos da IV prejudicam a posição; você prefere IV em queda ou baixa.
O gama é negativo nos extremos, mas neutro no meio. Grandes movimentos resultam em perdas de gama.
Gestão da Posição
- 01 Monitore as Duas Asas Configure alertas nos dois strikes vendidos. Se o preço se mover em direção a qualquer uma das asas (especialmente com menos de 7 DTE), considere ajustar ou fechar.
- 02 Feche Cedo com Lucro Parcial Não busque o ganho máximo. Feche a posição inteira quando tiver ganhado 50-75% do crédito líquido. Isso reduz o risco de exercícios múltiplos.
- 03 Ajuste uma Asa se Necessário Se uma asa estiver ameaçada (o preço se move em direção a esse strike), você pode fechar essa asa específica e deixar a outra correr, transformando a posição em um spread simples.
- 04 Use Ordens de Stop Loss Definidas Estabeleça um stop loss total se a posição se mover além de 2-3x o crédito líquido. Não espere a perda máxima; gerencie o risco de forma dinâmica.
- 05 Reinicie em Novos Ciclos Depois de fechar uma posição vencedora, procure novos Iron Condors nos próximos vencimentos, otimizando os strikes de acordo com a IV atual.