Iron Condor
Spread de venta bajista (short put spread) + spread de venta alcista (short call spread) para máximas ganancias en mercado neutral.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Iron Condor al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Iron Condor es una estrategia premium neutral avanzada que genera ingresos de dos spread de venta simultáneos: un bear put spread (vendo put ATM, compro put OTM más bajo) y un bull call spread (vendo call ATM, compro call OTM más alto). El resultado es un perfil de P&L que gana dinero pleno si el precio permanece entre los strikes de venta de put y call (la "zona confortable" del condor), con pérdidas limitadas y definidas en ambos lados si el precio se mueve más allá.
El Iron Condor es popular entre operadores neutrales porque genera ingresos de dos fuentes de theta simultáneamente. La zona de ganancia máxima (entre los strikes de venta) es relativamente amplia, típicamente 15-20% del precio del subyacente, permitiendo movimientos moderados del mercado sin impacto en P&L. El crédito neto recibido es la ganancia máxima; el diferencial entre strikes menos el crédito es la pérdida máxima.
El Iron Condor requiere márgenes moderados y es ideal para operadores con experiencia en opciones que buscan ingresos consistentes con riesgo bien definido. Funciona mejor en mercados sin dirección clara pero con expectativa de baja volatilidad. La gestión es crítica: se debe monitorear las piernas individuales y estar listo para ajustar o cerrar si el precio se aproxima a un strike.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| VENDER | 1 Put (ATM/OTM) | ATM o ligeramente OTM | 30-45 DTE | -1 RUT 200 Put |
| COMPRAR | 1 Put (OTM) | OTM más bajo | Mismo venc. | +1 RUT 190 Put |
| VENDER | 1 Call (ATM/OTM) | ATM o ligeramente OTM | Mismo venc. | -1 RUT 210 Call |
| COMPRAR | 1 Call (OTM) | OTM más alto | Mismo venc. | +1 RUT 220 Call |
Ejemplo
Escenario: RUT a $205, neutral, baja volatilidad esperada. Estableces zonas de riesgo en $195 y $215.
- Put Vendida (200) -1 RUT 200 Put @ $2.50
- Put Comprada (190) +1 RUT 190 Put @ $0.75
- Call Vendida (210) -1 RUT 210 Call @ $2.50
- Call Comprada (220) +1 RUT 220 Call @ $0.75
- Crédito Neto +$350 (2.50+2.50-0.75-0.75 × 100)
- Ganancia Máxima $350 (si RUT permanece 200-210 al venc.)
- Pérdida Máxima $650 (10 diferencial - 3.50 crédito × 100)
- Break-Even (Put) $196.50 (200 - 3.50)
- Break-Even (Call) $213.50 (210 + 3.50)
Las Griegas
Deltas de put y call spreads se cancelan, manteniendo exposición neutral al precio dentro de la zona de ganancia.
Cuatro piernas cortas hacen theta máximo positivo. Ganas ~1% de crédito diariamente cerca del vencimiento.
Dos spreads cortos dan vega negativa. Aumentos de IV dañan la posición; prefieres IV decreciente o baja.
Gamma es negativa en los extremos pero neutral en el medio. Grandes movimientos resultan en gamma losses.
Gestión de la posición
- 01 Monitorea Ambas Alas Configura alertas en ambos strikes de venta. Si el precio se mueve hacia cualquier ala (especialmente dentro de 7 DTE), considera ajustar o cerrar.
- 02 Cierra Temprano en Ganancia Parcial No busques ganancia máxima. Cierra la posición completa cuando hayas ganado 50-75% del crédito neto. Reduce riesgo de asignación múltiple.
- 03 Ajusta la Alas si es Necesario Si una alas está siendo amenazada (precio se mueve hacia ese strike), puedes cerrar esa alas específica y dejar la otra correr, transformando en spread simple.
- 04 Usa Órdenes de Stop Loss Definidas Establece un stop loss total si la posición se mueve más allá de 2-3x el crédito neto. No esperes pérdida máxima; gestiona el riesgo dinámicamente.
- 05 Reinicia en Nuevos Ciclos Después de cerrar una posición ganadora, busca nuevos Iron Condors en próximos períodos de vencimiento, optimizando strikes según IV actual.