Long Strangle
Compra de put OTM y call OTM a diferentes strikes para ganar con movimiento grande a menor costo que straddle.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Long Strangle al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Long Strangle es una estrategia de compra de volatilidad similar al Long Straddle pero más económica. En lugar de comprar un put y call al mismo strike (ATM), compras ambas OTM a diferentes strikes: una put a un strike más bajo (para ganar en bajadas) y una call a un strike más alto (para ganar en subidas). Esto reduce el débito inicial porque las opciones OTM son más baratas que ATM, pero requiere un movimiento de precio más grande para ser rentable.
La ventaja principal del strangle es el menor costo de entrada: típicamente 30-50% más barato que un straddle con el mismo vencimiento. Esto reduce el riesgo absoluto en dólares. Sin embargo, el desafío es que el precio debe moverse más (al menos a los strikes de las opciones compradas) solo para alcanzar el punto de equilibrio. Los break-even points son más lejanos que en un straddle.
El Long Strangle es ideal cuando esperas volatilidad pero tienes presupuesto limitado, o cuando esperas movimiento muy grande. Funciona bien antes de anuncios pero a menor costo. También es útil cuando la volatilidad implícita ya es relativamente alta (straddle sería muy caro), permitiéndote aún tomar una posición con movimiento esperado a menor inversión. Como el straddle, sufre de IV crush post-evento.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Put (OTM) | OTM (más bajo) | 30-60 DTE | +1 GLD 195 Put |
| COMPRAR | 1 Call (OTM) | OTM (más alto) | Mismo venc. | +1 GLD 210 Call |
Ejemplo
Escenario: GLD a $202.50, esperas movimiento grande en próximas 4 semanas, pero IV es alta. Optas por strangle en lugar de straddle.
- Put Comprada (OTM) +1 GLD 195 Put @ $1.50
- Call Comprada (OTM) +1 GLD 210 Call @ $1.50
- Débito Total $300 (1.50 + 1.50 × 100)
- Ganancia Máxima Ilimitada (hacia arriba) o $19,200 (hacia abajo si GLD → $0)
- Pérdida Máxima $300 (si GLD permanece 195-210 al venc.)
- Break-Even (Upside) $213.00 (210 + 3.00)
- Break-Even (Downside) $192.00 (195 - 3.00)
- Escenario: GLD a $215 Call gana $500, put expira sin valor, ganancia neta $200
- Comparativa vs Straddle $300 strangle vs $400-500 straddle (25-40% más barato)
Las Griegas
Delta de call OTM es ~0.30-0.40, delta de put OTM es ~-0.30-0.40. Se cancelan mayormente, pero no perfectamente, dando ligera sesgo.
Ambas opciones OTM tienen menos theta que ATM, así que decay es más lento. Pero aún trabaja contra ti si el precio no se mueve.
Ambas opciones OTM tienen vega positiva. Aumentos de IV benefician la posición, pero menos que straddle ATM.
Gamma positivo en ambas piernas. Conforme el precio se mueve, delta se vuelve más favorable, acelerando ganancias.
Gestión de la posición
- 01 Vende Rápidamente Tras Movimiento Si el precio se mueve hacia uno de los strikes antes de vencimiento, considera vender ese lado y tomar ganancias. No esperes ambos lados a ganar.
- 02 Cierra Antes de IV Crush Si abriste antes de evento, cierra inmediatamente después del evento. IV crush es devastador. No esperes al vencimiento.
- 03 Ajusta si Se Mueve Solo en Un Lado Si el precio se mueve significativamente en solo una dirección, cierra el lado que está muy OTM y permite que el lado ganador corra.
- 04 Sé Paciente con Theta A diferencia del straddle, el strangle decay es más lento. Tienes más tiempo. Pero aún monitorea si el precio no se mueve después de varias semanas.
- 05 Toma Ganancias a 50% Si alcanzas 50% de ganancia máxima potencial, cierra. Mejor que esperar ganancia máxima y arriesgar IV crush o reversión.