Covered Short Straddle
Posesión de acciones + venta de straddle ATM (call + put mismo strike). Genera doble crédito pero con riesgo significativo al alza adicional al covered call.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Covered Short Straddle al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Covered Short Straddle combina un Covered Call con un Cash-Secured Put: posees 100 acciones, vendes 1 call ATM, y vendes 1 put ATM (mismo strike). Recibes <em>doble crédito</em>, lo que aumenta los ingresos pero con riesgo al baja amplificado.
El payoff arriba está limitado al strike (call cap), pero abajo la pérdida se acelera: si el subyacente baja, pierdes en las acciones Y eres asignado en el put (te obligan a comprar 100 acciones más al strike, doblando posición y pérdida).
Estrategia agresiva para traders bullish dispuestos a doblar posición a precios más bajos. NO recomendado si no tienes apetito o capital para doble posición.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| POSEER | 100 Acciones | N/A | N/A | +100 SPY @ $450 |
| VENDER | 1 Call | ATM | 30-45 DTE | -1 SPY May 450 Call |
| VENDER | 1 Put | ATM (mismo strike) | Mismo venc. | -1 SPY May 450 Put |
Ejemplo
Posees 100 SPY a $450. Vendes straddle ATM 450.
- Acciones Poseídas +100 SPY @ $450 = $45.000
- Call Vendida (450) +$500 de prima recibida
- Put Vendido (450) +$500 de prima recibida
- Crédito Total +$1.000
- Ganancia Máxima $1.000 (todo el crédito) con SPY en $450 o por encima
- Punto de Equilibrio $445,00 — el crédito de $10 por acción se reparte entre las 200 acciones que tendrías tras la asignación, no entre 100
- Pérdida si SPY = $400 −$9.000: $5.000 de las acciones más $5.000 de la asignación del put, menos $1.000 de crédito
- Pérdida Máxima −$89.000 si SPY cae a cero — exposición doble sobre 200 acciones
Las Griegas
El delta neto se sitúa entre +1 y +2 según el precio: parte de la posición larga en acciones y se acerca a +2 a medida que el put vendido entra en el dinero.
Vendes dos opciones a la vez, así que el decaimiento diario a tu favor es el doble que en una call cubierta simple.
Dos opciones vendidas dan vega doblemente negativa: una compresión de la volatilidad implícita beneficia a la posición.
Gamma doblemente negativa. Es el riesgo real de la estructura: una caída fuerte acelera la pérdida sobre las 200 acciones.
Gestión de la posición
- 01 Roll si Asignación Inminente Si el put queda ITM cerca del vencimiento, considera rolar al siguiente mes para evitar asignación inmediata.
- 02 Reserva el capital de la asignación antes de abrir Si te asignan el put acabas con 200 acciones. Comprueba que tienes el efectivo para esa segunda compra antes de vender la pata, no después.
- 03 Cierra si la tesis alcista se rompe La estructura solo tiene sentido sobre un subyacente que aceptarías doblar. Si deja de serlo, cierra las dos patas vendidas y decide qué haces con las acciones.