Long Calendar Call Spread
Vende 1 call corto plazo + compra 1 call mismo strike largo plazo. Theta positivo, beneficia del paso de tiempo si el precio se queda cerca del strike.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Long Calendar Call al vencimiento corto
¿Qué es esta estrategia?
El Long Calendar Call Spread (también llamado <strong>Time Spread</strong> o <strong>Horizontal Spread</strong>) es una estrategia neutral construida con dos calls del <em>mismo strike</em> pero <em>diferentes vencimientos</em>: vendes una call de corto plazo (front month) y compras una call de largo plazo (back month) al mismo strike. El resultado es una posición de débito que se beneficia del paso del tiempo si el precio del subyacente permanece cerca del strike.
El secreto del calendar es el <em>theta diferencial</em>: la opción corta pierde valor más rápido que la larga. Si el precio se queda en el strike, la corta expira sin valor mientras la larga retiene gran parte de su valor. La ganancia máxima se alcanza al vencimiento de la corta cuando el precio está exactamente en el strike — momento en que vendes la larga capturando todo el valor extrínseco restante.
Es una estrategia ideal para mercados laterales con baja volatilidad realizada esperada. Particularmente útil cuando IV es bajo (largas baratas) y esperas estabilidad o aumento de IV en las próximas semanas. Riesgo definido al débito neto, ganancia máxima difícil de calcular exactamente al inicio porque depende del valor de la opción larga al vencimiento de la corta.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| VENDER | 1 Call | ATM (mismo strike) | Front (30 DTE) | -1 SPY May 450 Call |
| COMPRAR | 1 Call | ATM (mismo strike) | Back (60-90 DTE) | +1 SPY Jul 450 Call |
Ejemplo
SPY a $450, IV bajo. Construyes Long Calendar Call al strike 450 con front mes May (30d) y back mes Jul (90d).
- Short May 450 Call +$300 de prima recibida
- Long Jul 450 Call −$800 de prima pagada
- Débito Neto $500
- Ganancia Esperada (si SPY = $450 en venc.) +$200 a $300 (la pata larga conserva $700-800 y la corta expira sin valor)
- Pérdida Máxima $500 (el débito) ante un movimiento extremo
Las Griegas
Delta cercano a cero cuando el precio está cerca del strike.
El short corto plazo pierde theta más rápido que el long largo plazo. Beneficia del paso de tiempo.
El long largo plazo tiene mayor vega que el short corto. Beneficia de IV creciente.
Cerca del strike puede flipear rápidamente — riesgo gamma significativo.
Gestión de la posición
- 01 Cierra al Vencimiento del Short Cierra ambas legs antes del vencimiento del front month (típicamente 1-2 días antes) para evitar gamma extremo y asignación.
- 02 Roll del Short Si el precio sigue en el strike, puedes rolar el short al siguiente mes para recibir más crédito y extender la posición.
- 03 30/90 DTE Sweet Spot Front 30 DTE / back 90 DTE balancea theta diferencial y vega exposure.