Cash-Secured Put
Venta de put garantizado con efectivo para generar ingresos con oportunidad de compra a descuento.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Cash-Secured Put al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Cash-Secured Put es una variante segura del Short Put donde la cuenta mantiene suficiente efectivo (igual a Strike × 100) para comprar las acciones si hay asignación. Esta es una estrategia muy popular entre inversores que buscan generar ingresos recurrentes mientras mantienen la flexibilidad de comprar acciones a un precio deseado.
La gran ventaja del Cash-Secured Put sobre el Short Put desnudo es que no requiere márgenes y la estructura es más transparente: tienes efectivo guardado "reservado" para la posible asignación. Si se asigna, simplemente usas tu efectivo reservado para comprar las 100 acciones. Si no se asigna, el efectivo permanece disponible y repites la estrategia.
El Cash-Secured Put es ideal para inversores alcistas que tienen efectivo disponible y están dispuestos a comprar acciones a un precio específico. Genera ingresos theta positivos mensuales o semanales. Es más seguro que el Short Put desnudo desde una perspectiva regulatoria y de márgenes, haciéndolo accesible a más operadores. El break-even se calcula restando la prima del strike.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| RESERVAR EFECTIVO | Strike × 100 | N/A | N/A | Efectivo $42,000 (420 × 100) |
| VENDER | 1 Put | ATM o ligeramente OTM | 30-60 DTE | -1 SPY Jun 420 Put |
Ejemplo
Escenario: SPY a $430. Eres alcista pero estarías feliz comprando a $420. Tienes $42,000 disponibles.
- Efectivo Reservado $42,000 (420 strike × 100 multiplicador)
- Prima Recibida +$400 (-1 SPY Jun 420 Put @ $4.00)
- Ganancia Máxima $400 (prima recibida)
- Pérdida Máxima $41,600 (420-4 = 416 × 100)
- Punto de Equilibrio $416.00 (420 strike - 4 prima)
- Costo de Entrada si Asignado $416 por acción (precio strike menos prima)
- Ganancia si SPY > 420 al Venc. $400 (ganancia máxima)
Las Griegas
El efectivo no tiene delta, pero si se asigna, tendrás 100 acciones largas con delta +100. Mientras tanto, tu short put tiene delta negativa.
Ganas cada día que pasa si el precio permanece arriba del strike. El pass de tiempo favorece al vendedor de put.
El aumento de volatilidad implícita daña tu posición de corto put. Prefieres volatilidad baja o decreciente.
El gamma negativo del short put acelera pérdidas en caídas de precio, aunque limitadas al strike.
Gestión de la posición
- 01 Define tu Precio Objetivo de Compra Si vendes un put a $420, estás diciendo que estarías feliz comprando a $420 menos la prima. Asegúrate de que sea un precio de compra racional para ti.
- 02 Cierra Temprano en Ganancias No esperes al vencimiento. Si el precio se mantiene arriba del strike y tienes el 50% de la prima como ganancia, considera cerrar y repetir.
- 03 Prepárate para Asignación Si el precio llega al strike, prepárate para ser asignado. Tendrás una posición larga de 100 acciones. ¿Las mantendrás o venderás? Decide anticipadamente.
- 04 Rueda Hacia Abajo y Hacia Afuera Si el precio cae hacia strike, cierra la posición actual y vende un nuevo put a menor strike y/o posterior vencimiento para "bajar tu costo de entrada".
- 05 Repite Cíclicamente Si expira sin asignación, tienes tu efectivo de vuelta. Repite el ciclo vendiendo otro put sobre la misma o diferente acción para ingresos recurrentes.