OPCIONARIO Enciclopedia de Opciones
ES › EN opcionsigma.com
Estrategia Bull/Neutral

Long Diagonal Call Spread

Vende call corto plazo OTM + compra call largo plazo más ITM. Combina theta positivo con sesgo direccional alcista moderado.

Ganancia máx.Variable (max al strike short en venc.)
Pérdida máx.Débito neto pagado ($1.300 en el ejemplo)
Break-evenSin fórmula cerrada — depende del valor de la call larga al vencimiento de la corta
TipoDébito neto moderado
Entorno de IV idealIV baja a moderada con expectativa de expansión en el vencimiento lejano

Diagrama de Ganancia / Pérdida

Long Diagonal Call al vencimiento corto

Long Call (ITM) Short Call (OTM) Pico (en short strike) Pérdida Pérdida ligera

¿Qué es esta estrategia?

El Long Diagonal Call Spread es la versión bull del diagonal genérico. Construcción: vende 1 call OTM corto plazo + compra 1 call ITM largo plazo. Combina elementos del Long Calendar (theta+) con un Bull Call Spread (direccional alcista).

Es ideal cuando tienes outlook moderadamente alcista y esperas que el subyacente suba gradualmente hacia el short strike. La long ITM call (back month) actúa como sustituto de las acciones (delta alta), mientras la short OTM call (front month) genera ingresos por theta.

Variante popular del PMCC (Poor Man's Covered Call) cuando el short es OTM en lugar de ATM. Riesgo definido al débito neto pagado, ganancia máxima cuando el precio termina exactamente en el short strike al vencimiento del front month.

Construcción

AcciónInstrumentoStrikeVencimientoEjemplo
VENDER1 CallOTM (más alto)Front (30 DTE)-1 SPY May 460 Call
COMPRAR1 CallITM (más bajo)Back (90 DTE)+1 SPY Jul 440 Call

Ejemplo

SPY a $450, outlook moderadamente alcista 60 días. Long Diagonal Call: vendes May 460 + compras Jul 440.

  • Short May 460 Call +$200 de prima recibida
  • Long Jul 440 Call −$1.500 de prima pagada
  • Débito Neto $1.300
  • Ganancia Esperada (si SPY = $460 al vencimiento de mayo) +$700 a $900 (la call de julio conserva $2.000-2.200 y la de mayo expira sin valor)
  • Pérdida Máxima $1.300 (el débito) si SPY se desploma y ambas calls expiran sin valor

Las Griegas

δDelta — Bull Bias

Net delta positivo (long ITM call > short OTM call).

θTheta — Positiva

Short corto plazo gana theta más rápido que long largo plazo pierde.

νVega — Positiva

Long largo plazo > short corto plazo en vega exposure.

γGamma — Negativa

Riesgo gamma cerca del short strike.

Gestión de la posición

  1. 01
    Cierre al Vencimiento del Short Cierra antes del vencimiento del front month para evitar gamma extremo.
  2. 02
    Roll del Short Si el outlook bullish persiste, rolar el short al siguiente mes a un strike más alto para extender.

Preguntas Frecuentes

¿Cuándo conviene abrir esta estructura?
Cuando se es moderadamente alcista y la volatilidad implícita del vencimiento lejano está baja. Combina el motor de tiempo del calendario con un sesgo direccional al alza.
¿Cuál es su principal riesgo?
Un movimiento alcista muy fuerte, que hace que la pierna corta genere pérdidas más rápido de lo que la larga puede compensar, sobre todo si la volatilidad se comprime a la vez.
¿Cómo se gestiona antes del vencimiento?
Rolando la pierna corta al alza y a vencimientos posteriores mientras la tesis siga en pie, cobrando crédito adicional en cada roleo.
¿Con qué estrategia se confunde más a menudo?
Con el Poor Man's Covered Call, que es precisamente un caso concreto de diagonal alcista con la pierna larga muy dentro del dinero.
Explorar más

Términos Relacionados

Diagonal SpreadVersión genérica.Poor Man's Covered CallVariante con short ATM.Calendar SpreadShort Diagonal Call Spread