Synthetic Put
Short stock + compra de call = mismo perfil P/L que un long put. Útil cuando ya tienes posición short y quieres limitar el riesgo al alza.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Synthetic Put al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Synthetic Put replica el perfil P/L de un Long Put usando: short stock + compra de 1 call. El resultado es idéntico a comprar un put: la ganancia crece a medida que cae el subyacente pero está acotada (el precio no baja de cero), y la pérdida al alza queda limitada por la call, que actúa de cobertura.
Es útil cuando ya tienes una posición short de acciones y quieres limitar el riesgo de squeeze. La call comprada cubre el riesgo ilimitado al alza del short stock.
Funcionalmente equivalente a comprar un put. La elección entre Synthetic Put y Long Put directo depende del contexto fiscal y de margen.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| VENDER (Short) | 100 Acciones | N/A | N/A | -100 SPY @ $450 |
| COMPRAR | 1 Call | ATM o ligeramente ITM | 30-90 DTE | +1 SPY May 455 Call |
Ejemplo
Short 100 SPY a $450, compras 1 call 455 por $5 como hedge.
- Short 100 SPY +$45,000 (recibido al vender short)
- Long 455 Call -$500
- Pérdida Máxima $1,000 ($455 - $450 + $5 = $10 × 100)
- Ganancia si SPY = $400 +$4,500 ($50 short gain - $5 call = $45 × 100)
Las Griegas
Equivalente a delta de long put ITM/ATM.
La call pierde valor con el tiempo.
La call se aprecia con IV creciente.
Long gamma de la call.
Gestión de la posición
- 01 Roll de la Call A 30 DTE, considera rolar la call para mantener protección continua.