Short Combo
Short call OTM + long put OTM — sintético short stock con bias bearish y posible crédito.
Ganancia máx.Limitada — Strike put + Crédito neto (con el subyacente en cero)
Pérdida máx.Ilimitada (movimiento alcista)
Break-evenStrike put - Débito neto si se abre a débito; Strike call + Crédito neto si se abre a crédito
TipoCrédito o débito reducido
Entorno de IV idealIndiferente — la posición es prácticamente vega neutra
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Short Combo al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Short Combo es la inversa del Long Combo — espejo bearish. Construcción: compra 1 put OTM + vende 1 call OTM. Replica la exposición de short stock con menos capital pero con riesgo ilimitado al alza.
Útil para traders bearish con capital limitado. La call vendida genera crédito que financia parte del put comprado.
Riesgo: la pérdida arriba es ilimitada (call naked vendida). Requiere margen alto y disciplina estricta.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Put | OTM (más bajo) | 30-90 DTE | +1 SPY May 440 Put |
| VENDER | 1 Call | OTM (más alto) | Mismo venc. | -1 SPY May 460 Call |
Ejemplo
SPY a $450, outlook bearish moderado.
- Put Comprado (440) −$250 de prima pagada
- Call Vendida (460) +$300 de prima recibida
- Crédito Neto +$50
- Zona entre strikes Entre $440 y $460 conservas exactamente los $50 de crédito
- Punto de Equilibrio $460,50 (460 de strike + 0,50 de crédito por acción)
- Ganancia si SPY = $400 +$4.050 ($4.000 del put + $50 de crédito)
- Ganancia Máxima $44.050 (440 × 100 + $50), si SPY cae a cero
- Pérdida si SPY = $520 −$5.950 ($6.000 de la call vendida − $50 de crédito) y creciendo sin límite
Las Griegas
δDelta — Bear
Net delta cerca de -1 (similar a short stock).
θTheta — Neutral
Cancelación de legs.
νVega — Neutral
Cancelación.
γGamma — Mixta
Long gamma de put, short gamma de call.
Gestión de la posición
- 01 Stop Loss en Short Call Si el subyacente sube al strike, cierra o rola.
Preguntas Frecuentes
¿Cuándo conviene abrir esta estructura?
Cuando se quiere exposición bajista barata: se compra un put fuera del dinero y se vende una call fuera del dinero, financiando la primera con la segunda.
¿Cuál es su principal riesgo?
La call vendida descubierta, que expone a pérdidas ilimitadas si el subyacente sube con fuerza.
¿Cómo se gestiona antes del vencimiento?
Cerrando o rolando la call si el precio rompe al alza. Es el lado que concentra todo el riesgo de la estructura.
¿Con qué estrategia se confunde más a menudo?
Con el synthetic short, que persigue lo mismo pero usando el mismo strike en ambas patas y sin dejar zona neutra.