Covered Call
Posesión de acciones más venta de call para generar ingresos sin riesgo de short ilimitado.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Covered Call al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Covered Call es una estrategia de dos componentes: poseer 100 acciones del activo subyacente y vender simultáneamente una opción call contra esa posición. Esta es una de las estrategias más populares y seguras de opciones, apropiada para inversores con carteras existentes que desean generar ingresos adicionales.
La principales ventaja del Covered Call es que elimina el riesgo ilimitado del Short Call desnudo. Si se asigna, simplemente entregas tus acciones al precio strike. La ganancia máxima está limitada a la prima recibida más cualquier ganancia en las acciones hasta el strike. Si el precio cae por debajo de tu costo, la prima reduce tu pérdida.
El Covered Call es ideal para operadores principalmente alcistas o neutrales que poseen acciones de largo plazo. Genera ingresos recurrentes a través de theta positivo y puede hacerse tanto sobre acciones ya poseídas como mediante la compra de acciones específicamente para esta estrategia. Es particularmente popular en mercados laterales o ligeramente alcistas.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| POSEER | 100 Acciones | N/A | N/A | +100 AAPL @ $175 |
| VENDER | 1 Call | ATM o ligeramente OTM | 30-60 DTE | -1 AAPL Jun 185 Call |
Ejemplo
Escenario: Posees 100 acciones de AAPL compradas a $175. Vendes una call de junio 185 por $5.
- Posición Base +100 AAPL @ $175 = $17,500
- Prima Recibida +$500 (-1 AAPL Jun 185 Call @ $5.00)
- Inversión Neta $17,000 (costo - prima recibida)
- Ganancia Máxima $1,500 (185-175 ganancias en acciones + 500 prima)
- Pérdida Máxima $17,000 (si AAPL va a $0, pierdes todo excepto prima)
- Punto de Equilibrio $170.00 (175 costo - 5 prima)
- Ganancia si AAPL = $190 $1,500 máximo (asignación a $185 + $500 prima)
Las Griegas
La posición larga da delta positivo pero el short call lo reduce. Por debajo de strike, ganas; por encima, ganancias limitadas.
El pass de tiempo favorece tu posición. La opción vendida se deprecia, beneficiándote cada día.
La volatilidad que sube te daña ligeramente. Pero el efecto es pequeño porque posees las acciones.
Tu exposición al precio se reduce cuando sube, limitada por el short call.
Gestión de la posición
- 01 Elige el Strike Adecuado Elige strikes donde estarías feliz siendo asignado (toma ganancias). Opcionalmente, usa 5-10% OTM para oportunidad de ganancia adicional si no se asigna.
- 02 Rueda de Forma Frecuente En lugar de dejar que se asigne, considera cerrar la posición (compra call + vende acciones) y abrir un nuevo covered call con nuevo strike/vencimiento más adelante.
- 03 Monitorea Ganancias Previas Si el precio del subyacente alcanza tu strike antes del vencimiento, puedes permitir asignación o rodar la posición manualmente para mantenerla viva.
- 04 Aprecia la Prima Recibida Recuerda que la prima reduce tu costo de compra. Si AAPL cae de $175 a $160, con prima recibida tu costo neto es $170, reduciendo pérdidas.
- 05 Planifica Reinicio Si se asigna, tendrás efectivo de las acciones vendidas. Puedes usar este capital para iniciar el ciclo de nuevo con diferentes acciones u otro covered call.