Pips, Ticks e Pontos
ES: Pips, Ticks y Puntos EN: Pips, Ticks and Points
As unidades mínimas de movimento em cada mercado e como convertê-las em dinheiro: a aritmética elementar que evita erros de tamanho de uma ordem de grandeza.
Por que cada mercado tem a sua unidade
Cada mercado define uma variação mínima de preço abaixo da qual não é possível cotar. Não é uma convenção arbitrária: ela fixa a granularidade do livro de ofertas, condiciona a largura mínima do spread bid-ask e determina quanto dinheiro representa o menor movimento possível. Os nomes mudam conforme o mercado — pip em moedas, tick em futuros, ponto em índices, centavo em ações —, e confundi-los produz erros de cálculo que raramente são pequenos: normalmente são de um fator de dez ou de cem, que é exatamente a magnitude de erro que arruína uma conta.
Pips em moedas
No mercado de câmbio, um pip é tradicionalmente a quarta casa decimal da taxa de câmbio. Se o EUR/USD passa de 1,0850 para 1,0851, ele se moveu um pip. A exceção sistemática são os pares com o iene, cotados com duas casas decimais, em que o pip é a segunda: o USD/JPY passando de 148,25 para 148,26 se moveu um pip. A maioria das corretoras cota hoje com uma casa decimal adicional, o pipette ou décimo de pip, que permite spreads mais apertados. A conversão em dinheiro depende do tamanho da posição: em um lote padrão de 100.000 unidades, um pip vale aproximadamente 10 dólares quando o dólar é a moeda cotada; em um minilote de 10.000, um dólar; em um microlote de 1.000, dez centavos.
Ticks em futuros
Nos futuros, o tick é a variação mínima do contrato, e o seu valor em dinheiro é fixado pela bolsa, não pelo operador. Convém memorizar os casos mais negociados: o E-mini S&P tem um tick de 0,25 ponto que vale 12,50 dólares; o micro E-mini, 1,25 dólar. O petróleo WTI tem um tick de 0,01 dólar por barril que, sobre 1.000 barris, vale 10 dólares. O ouro tem um tick de 0,10 dólar por onça sobre 100 onças, ou seja, 10 dólares. O título de 10 anos é cotado em frações de 1/32, uma convenção herdada que surpreende quem vem de outros mercados. Saber quanto vale um tick é o que permite traduzir um stop de "quatro ticks" em um valor concreto em dólares antes de enviar a ordem.
Pontos e centavos
Nos índices, um ponto é uma unidade inteira do índice, e o seu valor em dinheiro depende do multiplicador do produto: um ponto do S&P vale 250 dólares no contrato cheio, 50 no E-mini e 5 no micro. Nas ações, a variação mínima é de um centavo para a imensa maioria dos papéis, e sobre cem ações um centavo equivale a um dólar. Nas opções, o incremento mínimo costuma ser de 0,01 dólar em contratos de preço baixo e de 0,05 nos mais caros; como o multiplicador é 100, um movimento de 0,05 no prêmio representa 5 dólares por contrato. Na renda fixa, a unidade de referência é o ponto-base, a centésima parte de um ponto percentual.
A verificação que evita o erro caro
Antes de enviar qualquer ordem em um instrumento novo, convém responder a duas perguntas concretas: quanto vale um tick em dinheiro? e quanto eu perco se o preço se mover dez ticks contra mim?. É um cálculo de trinta segundos que evita o erro mais caro de todos, que é errar a ordem de grandeza. Os casos reais são abundantes: operar um contrato cheio achando que é o micro significa multiplicar por dez a exposição; supor que um pip vale 10 dólares, como nos lotes padrão, quando na verdade você opera minilotes distorce todo o dimensionamento. Nenhum desses erros é sofisticado, e justamente por isso eles continuam acontecendo.