Opções de Compra (Calls)
O que é uma opção de compra (call) e como ela funciona
O que É uma Call?
Uma call (opção de compra) é um contrato derivativo que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar um ativo-objeto por um preço específico (chamado strike) até uma data específica (chamada vencimento). O vendedor da call recebe um prêmio por vender esse direito. Um contrato de opção sobre ações normalmente representa 100 ações. Por exemplo, se você compra uma call da Apple com strike de $150 que vence em um mês, está pagando pelo direito de comprar 100 ações da Apple a $150 a qualquer momento durante esse mês. Se a ação subir para $160, sua opção passa a dar lucro. Se a ação cair para $140, você simplesmente não exerce o seu direito e sua perda se limita ao prêmio pago.
Lucros e Perdas nas Calls
O ganho máximo de comprar uma call é teoricamente ilimitado. Se o preço da ação subir sem limite, sua call continua ganhando valor. No entanto, sua perda máxima está limitada ao prêmio que você pagou. Se você compra uma call cotada a $2.50, perde no máximo $250 por contrato ($2.50 × 100 ações) se a opção vencer sem valor. Por outro lado, o vendedor de uma call tem ganho máximo limitado ao prêmio recebido, mas perdas potencialmente ilimitadas se a ação subir drasticamente. Para que a compra de uma call seja lucrativa, o preço precisa subir o suficiente para superar o strike mais o prêmio pago. Se você compra uma call a $2.50, a ação precisa terminar mais de $2.50 acima do strike para dar lucro no exercício.
Dentro do Dinheiro vs. Fora do Dinheiro
Diz-se que uma call está "dentro do dinheiro" (ITM) quando o preço atual da ação é maior que o strike. Por exemplo, se uma call tem strike de $150 e a ação está cotada a $155, ela está $5 ITM. Uma call está "fora do dinheiro" (OTM) quando o preço atual é menor que o strike. Se a ação está cotada a $145, uma call com strike de $150 está $5 OTM. Uma call está "no dinheiro" (ATM) quando o preço atual é igual ou muito próximo do strike. O quanto a opção está ITM ou OTM afeta significativamente o seu valor. As opções ITM têm valor intrínseco, além do valor de tempo. As opções OTM têm apenas valor de tempo e dependem de que o preço se mova para dar lucro.
Quando Usar Calls: Estratégias Comuns
Os traders compram calls quando acreditam que o preço de uma ação vai subir. É a forma mais simples de usar calls e tem um viés claramente de alta. Os traders também usam calls em travas (spreads), comprando uma call e vendendo outra ao mesmo tempo para reduzir o custo. Uma estratégia comum é a trava de alta com calls (bull call spread), na qual você compra uma call ATM e vende uma call OTM. Os vendedores de calls costumam ter uma visão neutra ou levemente de baixa e buscam capturar o prêmio enquanto a ação permanece abaixo do strike. As calls também são usadas como proteção (hedge): comprar calls contra uma posição vendida limita as perdas potenciais dessa posição.
Fatores que Afetam o Preço das Calls
O preço de uma call é afetado por cinco fatores principais: o preço da ação, o preço de exercício (strike), o tempo até o vencimento, a volatilidade implícita e as taxas de juros. Um aumento no preço da ação aumenta o valor de uma call. Mais tempo até o vencimento também aumenta o valor, porque há mais tempo para a ação se mover. Um aumento da volatilidade implícita aumenta o valor da call, porque há maior probabilidade de grandes movimentos de preço. O delta de uma call (normalmente entre 0 e 1) representa quanto o valor da opção muda quando o preço da ação sobe um dólar. As taxas de juros têm um efeito pequeno, mas positivo, sobre o preço das calls. Entender como esses fatores interagem é fundamental para ter sucesso operando opções.