Asignación
Cuando se ejecuta el ejercicio de una opción vendida contra usted
¿Qué es la Asignación?
La asignación ocurre cuando el tenedor de una opción ejerce su derecho, lo que obliga al vendedor de la opción a cumplir con las obligaciones del contrato. Cuando usted vende una opción call, usted se compromete a entregar 100 acciones de la acción subyacente a precio de strike si se ejerce. Cuando vende una opción put, se compromete a comprar 100 acciones al precio de strike si se ejerce. La asignación no es una opción: si el tenedor elige ejercer, usted debe cumplir. Muchos traders novatos no entienden completamente este riesgo cuando venden opciones, lo que puede resultar en sorpresas desagradables.
Cuándo Ocurre la Asignación
La asignación puede ocurrir en cualquier momento después de que se ejerza una opción. Sin embargo, la asignación más común ocurre poco después de la expiración, cuando las opciones in the money se ejercen automáticamente. Para opciones americanas, la asignación puede ocurrir en cualquier momento, aunque es más probable cerca de la expiración o justo antes de fechas de dividendos para calls. Para opciones europeas, la asignación solo puede ocurrir en la fecha de expiración. La mayoría de los brokers automáticamente ejercen opciones in the money al vencimiento, lo que significa que si tiene una opción call vendida profundamente in the money, es casi seguro que será asignado. Los spreads de opciones pueden complicar la asignación, ya que podría ser asignado en una pierna pero no en la otra.
Proceso y Mecánica de la Asignación
Cuando ocurre la asignación, el proceso es bastante automático y realizado por la cámara de compensación. Si vende una call y es asignado, 100 acciones de su cuenta serán tomadas y vendidas al precio de strike. Si vende una put y es asignado, 100 acciones serán compradas en su cuenta al precio de strike. Este proceso típicamente ocurre durante la noche después de la expiración. Recibirá una notificación de su broker indicando que ha sido asignado. La asignación es completamente transparente en términos de la mecánica: es simplemente la ejecución automática de los derechos que el tenedor compró. En el caso de spreads, podría ser asignado en una pierna mientras que su posición de cobertura expira sin valor, exponiendo brevemente su cuenta a riesgo.
Manejo de Riesgos de Asignación
Los traders experimentados utilizan varias estrategias para manejar el riesgo de asignación. Una estrategia es cerrar posiciones antes de la expiración para evitar completamente el riesgo de asignación. Otra es mantener suficiente capital en la cuenta para manejar la asignación, especialmente importante para vendedores de puts que deben estar preparados para comprar acciones. Algunos traders utilizan "rolling" para extender la posición a una fecha de expiración posterior en lugar de permitir que ocurra la asignación. Entender cuándo es probable la asignación es crítico: las opciones profundamente in the money tienen alta probabilidad de asignación, mientras que las opciones out of the money rara vez resultan en asignación. Para spreads, es importante cerrar toda la posición o asegurarse de que tiene cobertura en todas las piernas.
Casos Especiales: Dividendos y Eventos Corporativos
Los dividendos crean escenarios especiales de asignación para opciones call. Justo antes de la fecha ex-dividendo, los tenedores de opciones call in the money podrían ejercer temprano para recibir el pago de dividendo. Esto significa que si vende una opción call sobre una acción que va a pagar un dividendo significativo, el riesgo de asignación es mucho mayor. De manera similar, otros eventos corporativos como splits de acciones o fusiones pueden afectar el riesgo de asignación. Los traders sofisticados ajustan constantemente sus posiciones alrededor de estos eventos. Para vendedores de opciones, conocer el calendario de dividendos es esencial para predecir cuándo es probable la asignación temprana y gestionar el riesgo en consecuencia.