Synthetic Short Stock
Compra put + venta call con mismo strike replican exposición de venta corta de acciones.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Synthetic Short Stock al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Synthetic Short Stock es el inverso del Synthetic Long. Se estructura comprando 1 put y vendiendo 1 call, ambas del mismo strike y vencimiento. El resultado es una exposición de precio perfectamente bajista que replica exactamente la geometría de una posición short de 100 acciones, pero sin necesidad de "prestar" acciones para vender corto. Es una alternativa elegante al short selling tradicional que evita requisitos de préstamo de acciones y costos de borrow.
Matemáticamente, long put + short call en el mismo strike crea un diagrama P&L perfectamente lineal que baja en $1 por cada $1 que sube el precio, exactamente como vender acciones en corto. Si compras 180 put y vendes 180 call, tienes exposición idéntica a vender 100 acciones de AAPL al precio $180. Si AAPL cae a $160, ganas $2,000 de cada lado. Si sube a $200, pierdes $2,000 de cada lado.
El Synthetic Short es popular para quienes quieren exposición bajista sin la complejidad del short selling real (requisitos de margen, costos de borrow, asuntos de suministro). Solo pagas el débito neto (prima put - prima call recibida). Sin embargo, tienes obligación potencial de venta del call si se asigna. Es particularmente útil para especuladores bajistas o para hedge contra posiciones largas existentes.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Put | Mismo Strike | Mismo Vencimiento | +1 AAPL Oct 180 Put |
| VENDER | 1 Call | Mismo Strike | Mismo Vencimiento | -1 AAPL Oct 180 Call |
Ejemplo
Escenario: AAPL a $187. Esperas caída pero prefieres opciones en lugar de short selling.
- Put Comprada +1 AAPL Oct 180 Put @ $3.50
- Call Vendida -1 AAPL Oct 180 Call @ $4.50
- Crédito Neto +$100 (450 - 350)
- Ganancia Máxima $17,900 (180 strike - 1 prima × 100)
- Pérdida Máxima Ilimitada (si AAPL sube mucho)
- Punto de Equilibrio $180.00 (strike)
- Ganancia si AAPL = $170 $900 (ganancia punto por punto)
Las Griegas
Delta es aproximadamente -100, idéntico a vender 100 acciones en corto. Ganas punto por punto con caídas del precio.
Long put tiene theta negativo; short call tiene theta positivo. Se cancelan aproximadamente, dejando neutral.
Long put vega negativo se cancela con short call vega negativo. Volatilidad tiene efecto neto pequeño.
Long put gamma negativo cancela short call gamma negativo. Exposición completamente lineal bajista.
Gestión de la posición
- 01 Establece Stop Loss Alto Como en cualquier short, establece stop loss si el precio sube más allá de tolerancia. Si AAPL sube a $185-190, considera cerrar para evitar pérdidas mayores.
- 02 Monitorea Asignación si Dice ITM Si AAPL cae, el put está ITM y serás asignado. Si sube, el call está ITM y podrían asignarte (obligación de vender acciones que no posees).
- 03 Gestiona Asignación de Call Si se asigna el call (porque AAPL subió y el call está ITM), serás forzado a vender 100 acciones al strike. Debes tener acciones o cubierta.
- 04 Toma Ganancias en Caídas A diferencia de short selling donde es fácil dejar correr ganancias, cierra cuando hayas alcanzado 25-50% de ganancia máxima potencial.
- 05 Cierra si Cambias de Opinión sobre Caída Si cambias de opinión sobre la perspectiva bajista, cierra fácilmente comprando call de vuelta y vendiendo put. No está atrapado como en short real.