Broken Wing Butterfly
Butterfly con un wing más ancho que el otro, creando asimetría en riesgo-recompensa.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Broken Wing Call Butterfly al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Broken Wing Butterfly es una variante asimétrica del butterfly spread regular. En lugar de tener dos wings (ala izquierda y derecha) del mismo ancho, uno de los wings es significativamente más ancho que el otro. Esto crea un diagrama P&L inclinado o "roto" en una parte, de ahí el nombre "broken wing". El operador sesga su posición hacia una dirección en particular mientras mantiene riesgo definido.
Por ejemplo, un Bull Broken Wing Butterfly podría comprar 1 call ATM, vender 2 calls ligeramente OTM, y comprar 1 call mucho más OTM (dejando un gap grande). Esto resulta típicamente en una posición con crédito neto (en lugar de débito), ganancia máxima mayor pero asimétrica, y riesgo limitado principalmente en una dirección. Es ideal para operadores con una visión direccional LEVE pero que quieren mantener riesgo definido.
El atractivo del Broken Wing Butterfly es que ofrece mejor relación riesgo-recompensa que un butterfly regular cuando tienes una ligera visión alcista o bajista. Es popular en mercados donde tienes una inclinación pero no convicción fuerte. Típicamente resulta en CRÉDITO inicial (sin débito), haciendo que sea una estrategia autosuficiente. Sin embargo, requiere más monitoreo que un butterfly simétrico debido a la asimetría.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Call | ATM | 30-45 DTE | +1 AAPL Aug 175 Call |
| VENDER | 2 Calls | Slightly OTM | 30-45 DTE | -2 AAPL Aug 180 Call |
| COMPRAR | 1 Call | Far OTM (wing ancho) | 30-45 DTE | +1 AAPL Aug 190 Call |
Ejemplo
Escenario: AAPL a $173. Ligeramente alcista pero quieres riesgo definido con mejor relación.
- Call Comprada (175) +1 AAPL Aug 175 Call @ $5.00
- Calls Vendidas (180) -2 AAPL Aug 180 Call @ $3.00 c/u
- Call Comprada (190) +1 AAPL Aug 190 Call @ $1.00
- Crédito Neto +$100 (600 - 500 - 100)
- Ganancia Máxima $600 (en strike 180)
- Pérdida Máxima $900 (diferencia 180-190 menos crédito)
- Punto de Equilibrio Bajo $174.90 (175 - crédito ajustado)
- Ganancia si AAPL = $183 $500+ (ganancia decreciente hacia $190)
Las Griegas
Delta positivo leve refleja tu sesgo alcista. Menos delta que un call simple pero más que un butterfly simétrico.
Theta favorable en zona media. No tan alto como butterfly simétrico pero aún positivo.
Volatilidad decreciente favorece. Pero el efecto es asimétrico dependiendo del wing roto.
Gamma negativo pero asimétrico. El wing roto crea dinámica gamma diferente de los dos lados.
Gestión de la posición
- 01 Cierra Temprano si Objetivo se Alcanza Si AAPL llega a $180 (o cerca), cierra la posición para asegurar ganancia máxima. No esperes movimiento adicional.
- 02 Monitorea el Wing Roto El ala más ancha (190 en este caso) es donde el riesgo es mayor. Si el precio se acerca a $190, la pérdida se expande. Cierra si asciende demasiado.
- 03 Aprovecha Crédito Inicial Recibiste crédito neto de $100. Eso reduce tu riesgo efectivo. Si tienes pérdida de $50-75 de tu crédito, aún estás relativamente en blanco.
- 04 Ajusta si Precio Cae Significativamente Si AAPL cae a $170, todo está OTM y estarás en ganancia máxima. Considera cerrar en lugar de esperar a theta erosión tardía.
- 05 Compara Riesgo-Recompensa Continuo El broken wing cambia su perfil mientras el precio se mueve. Asegúrate de que tu riesgo residual siempre está dentro de tolerancia.