Bear Put Spread
Compra de put OTM y venta de put ITM para reducir costo mientras se espera caída.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Bear Put Spread al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Bear Put Spread es una estrategia bajista de dos piernas que combina la compra de una put a un strike más bajo con la venta de una put a un strike más alto. Es el equivalente bajista del Bull Call Spread. Esta estrategia reduce el costo de entrada comparado con un Long Put simple, aunque también limita las ganancias máximas. Es ideal para operadores bajistas que creen en una caída moderada con capital limitado.
La estructura es inversamente simétrica al Bull Call Spread: compras una put a strike más bajo (strike largo) y vendes una put a strike más alto (strike corto) con idéntico vencimiento. El débito neto es tu máxima pérdida potencial. La ganancia máxima es la diferencia entre strikes menos el débito neto. Ambos strikes están generalmente below-the-money para capitalizar en una expectativa bajista.
El Bear Put Spread es una excelente estrategia para operadores que esperan una caída de precio pero no confían en que sea catastrófica. Requiere un movimiento bajista de moderado a significativo pero no necesita tocar cero. Es popular entre traders de ingresos que prefieren un riesgo-recompensa equilibrado. El break-even se calcula restando el débito neto del strike largo.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Put | OTM (5-10% abajo) | 30-60 DTE | +1 AAPL Jun 165 Put @ $3.00 |
| VENDER | 1 Put | ATM o ligeramente ITM | Mismo Vencimiento | -1 AAPL Jun 175 Put @ $8.00 |
Ejemplo
Escenario: AAPL cotiza a $173. Eres bajista y esperas que caiga a $160-165 en dos meses.
- Put Larga Comprada +1 AAPL Jun 165 Put @ $3.00
- Put Corta Vendida -1 AAPL Jun 175 Put @ $8.00
- Débito Neto $500 (3.00 - 8.00 = -5.00, pagado de tu bolsillo × 100)
- Ganancia Máxima $500 (175-165 diferencia de strikes - 500 débito neto)
- Pérdida Máxima $500 (débito neto pagado)
- Punto de Equilibrio $170.00 (175 strike largo - 5 débito neto)
- Ganancia si AAPL = $160 $500 máximo (limitado por strike largo)
Las Griegas
Posición larga (put) tiene delta negativo, corta tiene positivo. El neto es negativo pero menor en magnitud que un Long Put simple. Aproximadamente -0.30 a -0.50.
La put larga pierde más valor que la corta genera. Theta juega ligeramente en tu contra, pero menos que un Long Put puro.
La put larga tiene vega positiva mayor, la corta negativa menor. El neto es positivo pero reducido. Beneficia de aumento de volatilidad.
La put larga tiene gamma positivo, la corta negativo. El neto es positivo pero limitado por el short put.
Gestión de la posición
- 01 Toma Ganancias al 50-75% Si la posición gana 50-75% de máximo potencial ($250-375 de $500), cierra ambas piernas. No es necesario esperar al vencimiento para asegurar ganancia.
- 02 Establece Stop Loss Defensivo Si pierdes 50% del débito ($250 de $500), cierra la posición. Es más importante limitar pérdidas que esperar recuperación.
- 03 Gestiona Asignación Potencial Si eres asignado en la put corta, tendrás 100 acciones compradas. Decide: ¿mantener y vender calls cubiertos, salir, o cerrar tu put larga?
- 04 Rueda Hacia Abajo Si el precio cae significativamente, cierra la posición actual y abre un nuevo spread a strikes más bajos para capturar más movimiento bajista.
- 05 Monitorea Volatilidad Implícita Aumentos de IV benefician tu posición (vega positiva). En mercados de volatilidad alta, esta estrategia es más atractiva. Considera cerrar si IV cae.