Back Spread
Vende 1 opción y compra 2+ opciones con mismo tipo para crear ganancias ilimitadas en un lado.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Bull Call Back Spread al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Back Spread (o Reverse Ratio Spread) es la inversión del Ratio Spread. Se vende 1 opción (call o put) y se compran 2 o más opciones del mismo tipo con strikes más extremos. Esta estructura invierte el perfil de riesgo: el riesgo es limitado en la zona de pérdida, pero las ganancias se vuelven ilimitadas en el lado alcista (para back call spreads) o bajista (para back put spreads).
El Back Spread es ideal para operadores que esperan un movimiento significativo en una dirección pero quieren limitar su riesgo inicial. Por ejemplo, en un Bull Call Back Spread, vendes 1 call ATM y compras 2 calls OTM. Si AAPL permanece estable, pierdes el débito pagado. Pero si AAPL sube significativamente, tus 2 long calls se ponen ITM y generan ganancias ilimitadas, mientras que tu 1 short call está cubierta.
El atractivo del Back Spread es la asimetría favorable: riesgo pequeño para potencial de ganancia enorme. Requiere movimiento significativo en la dirección esperada. Es particularmente efectivo en períodos de baja volatilidad previo a eventos (earnings, noticias) donde esperas una explosión. El débito pagado es típicamente muy pequeño o incluso puede resultar en pequeño crédito.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| VENDER | 1 Call | ATM | 30-60 DTE | -1 AAPL Jul 175 Call |
| COMPRAR | 2 Calls | OTM (3-5% arriba) | 30-60 DTE | +2 AAPL Jul 182 Call |
Ejemplo
Escenario: AAPL cotiza a $173. Esperas movimiento alcista significativo en earnings de julio.
- Call Vendida -1 AAPL Jul 175 Call @ $3.50
- Calls Compradas +2 AAPL Jul 182 Call @ $1.00 c/u
- Débito Neto -$150 (200 - 350)
- Ganancia Máxima Ilimitada (si AAPL sube mucho)
- Pérdida Máxima $850 (débito pagado + spread ancho)
- Punto de Equilibrio Inferior $167.85 (175 strike - débito)
- Punto de Equilibrio Superior $190.15 (182 + (182-175) + 0.15)
- Ganancia si AAPL = $200 $1,650 aproximadamente
Las Griegas
Delta positivo fuerte en movimientos alcistas. Máximo delta si el precio sube significativamente.
Theta trabaja en tu contra. El paso del tiempo reduce valor de tu estrategia si el precio no se mueve.
Volatilidad creciente beneficia tu back spread. Preferibly IV alta o expansión de volatilidad.
Gamma muy positivo en movimientos alcistas. Tu delta acelera positivamente conforme subes.
Gestión de la posición
- 01 Espera Movimiento Significativo El back spread necesita movimiento para ganar. Si compras con esperanza de earnings, mantén hasta después del evento. Si no hay catalizador, sal temprano.
- 02 Monitorea Theta El tiempo trabaja en tu contra. Si pasan 2 semanas sin movimiento significativo, considera cerrar la posición para evitar deterioro de theta adicional.
- 03 Protege Ganancias si se Mueve Mucho Si AAPL sube a $200, estás ganando mucho. Considera cerrar parcialmente los long calls para asegurar ganancia y reducir riesgo de retroceso.
- 04 Ajusta si Hay Movimiento Bajista Si el precio cae significativamente, tu short call estará OTM y sin valor, pero tus long calls perderán dinero. Considera cerrar por pérdida antes de deterioro total.
- 05 Define Puntos de Salida Precios Establece precios objetivo donde estarás satisfecho con la ganancia. No esperes ganancias ilimitadas; los retrocesos y la volatilidad revertida son comunes.