Diversificación
Distribuir riesgo entre múltiples activos
¿Qué es Diversificación?
Diversificación es la práctica de distribuir inversiones entre múltiples activos para reducir riesgo. La idea es simple: si todos sus huevos están en una canasta (una acción), la caída de esa acción puede ser catastrófica. Si distribuye sus huevos entre múltiples canastas (múltiples acciones, bonos, efectivo), la caída de una canasta es una pérdida pequeña. Diversificación funciona porque diferentes activos tienen diferentes riesgos y responden diferentemente a cambios de mercado. El mantra de inversión es: no ponga todos los huevos en una canasta. La mayoría de inversores exitosos enfatizan diversificación como piedra angular de gestión de riesgo. Sin embargo, existe tal cosa como sobre-diversificación - poseer tantos valores que la cartera se convierte simplemente en el mercado promedio con costos altos.
Riesgo Sistemático vs Riesgo Idiosincrático
Riesgo Sistemático es riesgo inherente al mercado en general - no puede ser diversificado. Si la bolsa cae 20%, incluso carteras bien diversificadas caerán aproximadamente 20%. Riesgo Idiosincrático (o riesgo no sistemático) es riesgo específico a compañías individuales - puede ser diversificado. Si una compañía inesperadamente cae porque el CEO es arrestado, esto es riesgo idiosincrático específico a esa compañía. Si tienes múltiples acciones no correlacionadas, la caída de una es amortiguada. La teoría moderna de portafolios establece que la diversificación puede eliminar la mayoría del riesgo idiosincrático pero no puede eliminar riesgo sistemático. Esto es por qué diversificación perfecta (sin riesgo) es imposible, pero diversificación efectiva puede reducir volatilidad significativamente.
Asset Allocation: El Impacto Domina
Asset Allocation — cómo distribuye fondos entre clases de activos (acciones, bonos, efectivo, etc.) — es más importante que selección de acciones individual. Los estudios muestran que 90%+ de variación en portafolio retornos viene de asset allocation, no de selección de valores específicos. Por ejemplo, una cartera 60/40 (60% acciones, 40% bonos) tendrá retornos más correlacionados a 60/40 promedio que a cualquier selección particular de acciones dentro de la porción de acciones. Esto significa que si desea reducir volatilidad, ajustar su asset allocation (aumentar bonos, reducir acciones) es más importante que cambiar qué acciones específicas mantiene. Para la mayoría de inversores, una asset allocation apropriada a su riesgo-tolerancia y horizonte de tiempo es más importante que cualquier otro factor.
Diversificación de Sectores y Geográfica
Diversificación de Sectores significa distribuir acciones entre diferentes industrias (tecnología, salud, finanzas, energía, etc.). Diferentes sectores performan diferentemente dependiendo en condiciones económicas. Durante inflación, energía típicamente supera; durante recesión, servicios defensivos supera. Diversificación Geográfica significa invertir internacionalmente además de en mercados domésticos. Mercados diferentes se correlacionan imperfectamente, proporcionando beneficio de diversificación. Una cartera 100% en acciones estadounidenses pierde los beneficios de diversificación de, digamos, mercados europeos u asiáticos. Muchos advisors recomiendan mantener 20-30% en mercados internacionales. Ambos tipos de diversificación proporcionan protección contra que el desempeño de cualquier sector o región reduce su portafolio completo.
Portafolio 60/40 Clásico
El portafolio 60/40 (60% acciones, 40% bonos) ha sido un estándar durante décadas. Es simple, proporciona crecimiento de exposición de acciones mientras usa bonos para estabilidad y reducir volatilidad. Durante los últimos 70+ años, una cartera 60/40 ha retornado ~8-9% anualmente con volatilidad significativamente menor que 100% acciones. Para inversores de mediana edad con horizonte de 10-20 años, 60/40 es buena base. Sin embargo, la óptima asset allocation depende en su edad, riesgo-tolerancia, horizonte, y metas. Inversores jóvenes podrían estar 80/20 o 90/10. Retirados podrían estar 40/60. La clave es elegir una allocación que pueda mantener a través de ciclos de mercado sin pánico.
Peligro de Sobre-Diversificación
Aunque diversificación es buena, hay límites. Si mantiene 200 acciones pequeñas en pesos iguales, su cartera es esencialmente el mercado amplio pero con costos más altos (comisiones, investigación). Estudios sugieren que la mayoría del beneficio de diversificación viene de los primeros 20-30 valores. Mantener más allá de eso proporciona poco beneficio adicional. Sobre-diversificación también puede reducir ganancias porque las posiciones ganadoras son demasiado pequeñas. Si su acción mejor performer es 1% de su cartera, incluso si retorna 50%, apenas impacta el portafolio. La regla práctica es mantener suficientes posiciones para tener diversificación verdadera (típicamente 15-30 acciones para una cartera de acciones), pero no tantos que las mejores ideas sean insignificantes.