Theta
Decaimiento temporal — el enemigo del comprador
Theta mide cuánto valor pierde una opción por cada día que pasa, asumiendo que todo lo demás permanece igual. Es el "alquiler" que pagan los compradores de opciones por tener el derecho pero no la obligación.
El Decaimiento No es Lineal
Theta se acelera exponencialmente a medida que se acerca la expiración. Una opción con 60 días hasta el vencimiento puede perder $0.02 por día, pero esa misma opción con 5 días restantes puede perder $0.15 por día. Los últimos 30 días son donde ocurre la mayor parte del decaimiento.
Theta según Moneyness
ATM: Theta es máximo. Estas opciones tienen el mayor valor extrínseco que perder.
ITM profundo: Theta bajo. La mayor parte del valor es intrínseco y no decae.
OTM profundo: Theta bajo en valor absoluto, pero alto como porcentaje del precio de la opción.
Theta como Ingreso
Los vendedores de opciones ("theta gang") monetizan el decaimiento temporal. Estrategias como covered calls, iron condors y credit spreads están diseñadas para beneficiarse del paso del tiempo. El objetivo es recopilar prima y dejar que theta haga el trabajo.
Weekend y Holiday Theta
Existe debate sobre si theta decae durante fines de semana y días festivos. En la práctica, los market makers ajustan los precios el viernes para reflejar parcialmente el decaimiento del fin de semana, pero no siempre completamente. Esto crea oportunidades para traders que entienden la dinámica.