Synthetic Long Stock
Compra call + venta put con mismo strike replican exposición de compra de acciones sin capital.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Synthetic Long Stock al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Synthetic Long Stock es una combinación de opciones que replica exactamente la exposición de poseer 100 acciones del stock subyacente. Se estructura comprando 1 call y vendiendo 1 put, ambas del mismo strike y vencimiento. El resultado es una exposición de precio idéntica a poseer 100 acciones, pero sin necesidad de comprar las acciones directamente. Es una forma efectiva de tomar exposición larga con menos capital y con opciones de manejo más flexible.
Matemáticamente, long call + short put en el mismo strike crea un diagrama P&L perfectamente lineal que sube en $1 por cada $1 que sube el precio, exactamente como poseer stock. Si compras 180 call y vendes 180 put, tienes exposición idéntica a poseer 100 acciones de AAPL al precio $180. Si AAPL sube a $200, ganas $2,000 de cada lado. Si cae a $160, pierdes $2,000 de cada lado.
El Synthetic Long es popular para leveraging de capital: tomas exposición larga sin desembolsar $18,000 para comprar 100 acciones. Solo pagos el débito neto de (prima call - prima put recibida). Sin embargo, tienes obligación potencial de compra a través de la short put si se asigna. Es particularmente útil en fondos de inversión con márgenes bajos o cuando quieres mantenibilidad de posición superior a acciones reales.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Call | Mismo Strike | Mismo Vencimiento | +1 AAPL Oct 180 Call |
| VENDER | 1 Put | Mismo Strike | Mismo Vencimiento | -1 AAPL Oct 180 Put |
Ejemplo
Escenario: AAPL a $173. Quieres exposición larga pero prefieres opciones sobre compra directa.
- Call Comprada +1 AAPL Oct 180 Call @ $4.50
- Put Vendida -1 AAPL Oct 180 Put @ $3.50
- Débito Neto +$100 (450 - 350)
- Ganancia Máxima Ilimitada (como poseer acciones)
- Pérdida Máxima $17,900 (180 strike - 1 prima × 100)
- Punto de Equilibrio $180.00 (strike)
- Ganancia si AAPL = $190 $1,000 (pero si asignado, compras a $180)
Las Griegas
Delta es aproximadamente +100, idéntico a poseer 100 acciones. Ganas punto por punto con subidas del precio.
Long call tiene theta negativo; short put tiene theta positivo. Se cancelan aproximadamente, dejando neutral.
Long call positivo vega se cancela con short put vega negativo. Volatilidad no afecta la posición.
Long call gamma positivo cancela short put gamma negativo. Exposición completamente lineal.
Gestión de la posición
- 01 Trata como Posición de Acciones El synthetic se comporta exactamente como poseer stock. Usa los mismos stops y targets de ganancias que usarías para el stock real.
- 02 Monitorea Asignación si Dice ITM Si AAPL sube y el call está ITM, el put está OTM y no serás asignado. Si cae y el put está ITM, serás asignado comprando 100 acciones a $180.
- 03 Convierte a Stock si se Asigna Si se asigna el put, ahora posees 100 acciones. Puedes mantenerlas, vender covered calls, o salir completamente. Planifica anticipadamente.
- 04 Cierra si Cambias de Opinión A diferencia de stock que es difícil de salir, el synthetic es fácil de cerrar. Simplemente compra el put de vuelta y vende el call si cambias de opinión tácticamente.
- 05 Rueda si es Necesario Si AAPL sube significativamente, puedes "rodar" el synthetic a un strike más alto, capturando ganancias pero manteniendo exposición larga.