Bull Call Spread
Compra de call ITM y venta de call OTM para reducir costo con riesgo limitado.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Bull Call Spread al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Bull Call Spread es una estrategia de dos piernas que combina la compra de una opción call con la venta simultánea de una call a mayor precio strike. Esta estrategia alcista reduce significativamente el costo de entrada en comparación con un Long Call simple, pero también limita la ganancia máxima potencial. Es ideal para operadores alcistas con presupuesto limitado o que esperan movimientos alcistas moderados.
La mecánica es simple: compras una call a un strike más bajo (el strike largo) y vendes una call a un strike más alto (el strike corto) con la misma fecha de vencimiento. El débito neto (prima pagada menos prima recibida) es tu máxima pérdida potencial. La ganancia máxima es la diferencia entre los strikes menos el débito neto. Este riesgo-recompensa definido y limitado la hace más conservadora que el Long Call.
El Bull Call Spread es particularmente popular para operadores con experiencia que buscan mejorar su relación riesgo-recompensa. Requiere un movimiento alcista moderado para ser rentable, no necesita un movimiento explosivo. Es especialmente útil en mercados con volatilidad moderada donde esperas ganancia pero quieres reducir costos. El break-even se calcula sumando el débito neto al strike largo.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Call | ATM o ligeramente ITM | 30-60 DTE | +1 AAPL Jun 175 Call @ $8.00 |
| VENDER | 1 Call | OTM (5-10% arriba) | Mismo Vencimiento | -1 AAPL Jun 185 Call @ $3.00 |
Ejemplo
Escenario: AAPL cotiza a $173. Eres moderadamente alcista y esperas que suba a $180-190 en dos meses.
- Call Larga Comprada +1 AAPL Jun 175 Call @ $8.00
- Call Corta Vendida -1 AAPL Jun 185 Call @ $3.00
- Débito Neto $500 (8.00 - 3.00 = 5.00 × 100)
- Ganancia Máxima $500 (185-175 diferencia de strikes - 500 débito neto)
- Pérdida Máxima $500 (débito neto pagado)
- Punto de Equilibrio $180.00 (175 strike largo + 5 débito neto)
- Ganancia si AAPL = $190 $500 máximo (limitado por strike corto)
Las Griegas
Posición larga tiene delta positivo, corta tiene negativo. El neto es positivo pero menor que un Long Call simple. Aproximadamente 0.30-0.50 dependiendo de los strikes.
La opción larga pierde más valor que la corta genera. Theta no es tu amigo, pero el efecto es menos severo que en un Long Call.
La posición larga tiene vega positiva más alta, la corta negativa más baja. El neto es positivo pero reducido vs. Long Call.
La posición larga tiene gamma positivo, la corta negativo. El neto es positivo pero limitado por el short call.
Gestión de la posición
- 01 Toma Ganancias al 50-75% No necesitas esperar al vencimiento. Si la posición gana 50-75% del máximo potencial ($250-375 de $500), considera cerrar ambas piernas y asegurar ganancia.
- 02 Establece Stop Loss Si el mercado se mueve en tu contra y pierdes 50% del débito neto ($250 de $500), cierra la posición para evitar pérdida total.
- 03 Cierra la Opción Corta Primero si se Asigna Si te asignan en la call corta cerca del vencimiento, tienes acciones. Puedes mantenerlas, venderlas, o cerrar tu call larga para limitar pérdidas.
- 04 Rueda Hacia Arriba Si el precio sube significativamente hacia/más allá del strike corto, considera cerrar ambas piernas y abrir un nuevo spread a strikes más altos para mantener exposición.
- 05 Monitorea Volatilidad El aumento de volatilidad ayuda tu posición (vega positiva). Si volatilidad cae significativamente, tu spread pierde valor incluso sin movimiento de precio.